Обзор фондового и валютного рынка России
Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Обзор фондового и валютного рынка России». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
На отечественном финансовом рынке хеджировать риски изменения курса рубля возможно с помощью опционов на валюту или инвестирования в драгоценные металлы, рост которых ожидается в 2023 году, рассказал главный аналитик ПСБ Егор Жильников.
Когда упадет курс доллара
Весь прошлый год правительство с Центробанком проводили дедолларизацию. Страна постепенно переходила на расчёты в рублях и национальных валютах. В результате расчёты в рублях удвоились в сравнении с 2021г., теперь третья часть международных расчётов – в рублях. Вытеснение долларов в расчётах происходит также и за счет существенного увеличения расчётов в юанях.
Чем меньше будет доля $ в расчётах, тем меньше долларов понадобится стране. Противодействует этой тенденции уход западных компаний с российского рынка, давление санкций на возможных иностранных продавцов товаров российским компаниям. В свою очередь этот фактор ослабляется уходом наших компаний на восточные и южные рынки, работа с контрагентами, начинающими ориентироваться на новые мировые центры.
Именно в 2023 г. произойдёт, как ожидается, формирование таких центров. И в первую очередь – укрепление БРИКС, улучшение отношений с Индией. Всем интересно, какие планы дальнейшего совместного сотрудничества подписали Путин и Си. Если сложившиеся тенденции не ослабнут за год, то результаты обязательно будут видны в снижении курса доллара.
Но Банки.ру, к примеру, считают, что всё-таки этот год пройдёт под преобладанием импортёров. А значит, давление на рубль возрастёт. И сохранится боковой тренд с увеличившимся наклоном. Эксперт ожидает уменьшения спроса на энергоносители – из-за надвигающегося мирового кризиса.
Почему произошел обвал рубля в 2023 году – что будет дальше
Рубль продолжает ослабляться, тогда как доллар продолжает расти. Доктор экономических наук, профессор МГУ Сергей Губанов объясняет, почему это происходит и что делать в данной ситуации. Он отмечает, что в остальном мире курс доллара не укрепляется, а наоборот, ослабляется. Таким образом, то, что происходит с рублем в России, не является типичным явлением, а, скорее всего, это связано с поддержкой доллара.
Несмотря на то, что многие говорят о дедолларизации и отвязке рубля от доллара, профессор считает, что эти процессы еще не произошли. Он предполагает, что увеличение курса западных валют также может быть связано с изменением структуры золотовалютных резервов и снижением доли доллара в них.
Согласно Губанову, фундаментальных макроэкономических причин для такого резкого скачка курса валют нет. Скорее всего, это связано с монетарными факторами.
Губанов заключает, что давление на курс рубля минимально, так как мы можем ввозить товары, которые не сильно нужны нашей стране, но не можем приобрести необходимые нам товары. Он также предполагает, что начался сезонный всплеск спроса на валюту, вызванный повышенным спросом на заграничный отдых.
На вероятное ослабление рубля указал Ярослав Кабаков, директор по стратегии компании «Финам». Тому причиной несколько факторов – в частности, отток капитала в связи с выводом средств на зарубежные счета российскими физлицами. Он увеличивается, это подтверждает официальная статистика. Определенное давление на курс создает проинфляционный фактор.
По оценке эксперта, дело не ограничится уровнем 65-67 рублей за доллар, возможен уход ниже 70. Негативным фактором для курса станут вступающие в силу ограничения на экспорт нефти и стабилизация на текущих уровнях цен на углеводороды, и это даже без учета последствий «потолка цен» для российских поставок. С учетом исполнения бюджета и потенциально возможного возобновления бюджетного правила, в этих условиях ждать роста рубля не придется, полагает Ярослав Кабаков.
Нарастающие проблемы в виде действия экономических санкций и продуктового эмбарго могут привести российский рубль к рубежам 70-80 рублей за доллар в первом и втором квартале 2023 года. Такой прогноз с опорой на текущие тенденции и рыночные циклы озвучил Спартак Соболев, аналитик «Альфа-форекс».
На текущую ситуацию под другим углом предложил посмотреть Константин Бочкарев, аналитик «БКС-Форекс». Он назвал российский рубль лучшей валютой мира в уходящем году по причине ее существенного укрепления. Поэтому, по словам аналитика, если у инвесторов сохранились рублевые активы, то сейчас или в ближайшем будущем их можно переложить в валютные портфели, которые заметно подешевели для рублевого инвестора. Говоря об уровнях, эксперт назвал уже заложенными в курс рубля риски, которые могут быть асимметричными и оказывать значительное негативное влияние, при этом целевой диапазон сохраняется на уровне 65-70 рублей за доллар.
Укрепления отечественной валюты ниже 60 рублей за доллар не будет, это невыгодно для бюджета. Не будет и роста свыше 80 рублей за доллар, уверен Павел Карягин, руководитель рабочей группы Ассоциации форекс-дилеров (АФД). Падение курса рубля до 80-90 может случиться только вследствие какого-то форс-мажора. Эксперт предлагает пока придерживаться прогнозируемого курса 65-68. По его словам, если на первых торговых сессиях после новогодних праздниках не будет скачков, значит консенсус сохранится. Сильное давление на курс может быть спровоцировано открытием импортных поставок в Россию. Если движение пойдет по сохраняющейся траектории, Карягин ожидает курса на уровне 62-66 рублей за доллар.
Алексей Бачеров считает юань интересной валютой для тех, кто желает покупать акции китайских компаний на фондовом рынке. В качестве валюты для сбережений он юань не рассматривает, учитывая особую денежно-кредитную политику китайских властей. Управляемость юаня, по мнению некоторых экономистов, во многом обеспечила китайское экономическое чудо.
Движение пар доллар-юань и юань-рубль прокомментировал Константин Бочкарев. «Открытие китайской экономики может быть фактором поддержки для китайской валюты против американской. Сейчас 6.94, может быть 6.8», – считает он. Исходя из базового прогноза 64 рубля за доллар, юань, который стоит сейчас чуть больше 9 рублей, будет стоить 10 рублей, полагает эксперт. Он указал на то, что облигации в юанях предлагают российскому инвестору не более 4% доходности, в то время как по долларовым облигациям можно сегодня получить 5-7%, поэтому инструменты в юанях не выглядят привлекательными для российских инвесторов.
Популярность юаня может вырасти на фоне санкций в отношении Национального клирингового центра. Так уже было во время первой волны отключения банков от SWIFT, отметил Ярослав Кабаков.
На горизонте 6.8-6.6 можно играть на понижение юаня, полагает Спартак Соболев.
События 2022 года бросили масштабный вызов экономической и финансовой системе нашей страны, ощутимый по своим последствиям с экономикой 90-хх. Текущие меры регуляторов страны поддерживают курс структурной трансформации экономики РФ. На восстановление прежних уровней внешней торговли понадобится время. Выпуск будет в большей степени сконцентрирован на производстве для внутреннего рынка. Планируется, что адаптация экономики произойдет к середине 2023 года (по базовому сценарию). При этом денежно-кредитная политика банка РФ будет носить гибкий и осторожный характер, учитывая совокупность всех рисков, влияющих на стабилизацию рубля, уровень цен и снижение инфляции. При наступлении благоприятных факторов, восстановительный прирост ВВП начнется с 2023 года, а цель по инфляции в 4%, поддерживаемая долгосрочной нейтральной ключевой ставкой в 5-6 %, будет достигнута в 2024-2025гг.
Фондовый рынок в сравнении с экономикой всегда играет на опережение, то есть падает раньше, чем наступил пик экономического кризиса, и восстанавливается быстрее, чем уже зафиксирован рост ВВП. То есть фондовый рынок заблаговременно закладывает или риски, или будущую потенциальную доходность в тот или иной актив.
Внешняя торговля: переформатирование продолжается
Внешняя торговля в прошлом году пережила даже больший шок, чем вся экономика, оказавшись первой линией трансформации. При этом высокие цены на экспортные товары даже с учетом дисконтов, связанных с санкциями и контрсанкциями, поддержали высокий уровень профицита счета текущих операций. В 2023-м мы ожидаем снижения экспортных поступлений и умеренного роста импорта. Следует отметить, что информация о текущих ценах на нефть, скорее всего, не отражает действительности, и мы увидим существенно большие поступления по итогам публикации данных о реальных финансовых потоках. Переход на другие индикаторы вместо цен на Urals, по которым не осуществляются сделки, также выглядит реальным, но на формирование этих индикаторов потребуется время. По итогам 2023-го мы ожидаем уменьшения профицита cчета текущих операций до 180 млрд долларов (на изменениях в структуре торговли и при снижении оттока капитала), а также продолжения сокращения доли ЕС и роста доли Азии во внешней торговле, как в импорте, так и в экспорте.
Каковы тенденции на рынке Forex
По валютным прогнозам аналитиков Danske, доллар будет продолжать доминировать, а ФРС займет менее агрессивную позицию и ослабит инфляционное давление. Но говорить о победе над инфляцией еще рано.
Ключевое влияние на ситуацию с коронавирусом окажет политика Китая — пока что слишком высока неопределенность, в какую сторону двинется курс доллара к юаню и тем самым окажет решающее влияние на тренды глобального рынка.
Danske считает евро по прежнем уязвимым и прогнозирует дальнейшее повышение процентных ставок ЕЦБ. Он считает слишком неустойчивым сочетание интервенций для поддержки японской иены с интервенциями для ограничения краткосрочной доходности.
Японский Центробанк решил провести интервенцию на валютных рынках. Но в итоге он откажется от НСС под воздействием глобального давления, или же допустит более крутую кривую доходности.
Аналитики Bank of America считают, что в 2023 году фондовый рынок США станет «бычьим» для акций компаний, имеющих малую капитализацию, у которых есть отличный шанс резко вырасти. Это произойдет на фоне объединения разных исторически благоприятных типов динамики именно для таких компаний. Компании с большой капитализацией уже не будут так доминировать на рынке.
Главный стратег Bank of America Майкл Хартнетт так и заявил:
«Вековые тенденции стагфляции, локализации, фискального стимулирования дадут бычий рост акциям компаний с малой капитализацией в 2023 году»
Он заметил сходство теперешней ситуации с той, которая сложилась в 70-е гг ХХ века — много лет технически насыщенный индекс Nasdaq 100 по доходности превышал те самые акции компаний, имеющих малую капитализацию, а сейчас все меняется слишком быстро и мы наблюдаем такой же сценарий в период такой же высокой инфляции.
Тогда инфляция длилась вплоть до конца 70-х, но сразу после инфляционного шока 1973-1974 года именно акции мелких компаний сформировали самый крупный и знаменитый «бычий» рынок за всю историю биржи.
Центробанк отметил, что в 2022 году российская экономика вступила в фазу структурной перестройки из-за введения беспрецедентных внешних торговых и финансовых ограничений. Поэтому задача государства — создать условия, чтобы перестройка экономики прошла максимально эффективно, и ограничить спад экономической активности, не создавая рисков для макроэкономической стабильности.
Отметим, что в 2022 году ежегодный стратегический документ — Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики — ЦБ опубликовал даже несколько раньше обычного, чтобы более развернуто представить компаниям и населению прогноз развития российской экономики. Ведь это даёт гражданам и бизнесу более определенные ориентиры для принятия экономических решений.
Названы причины стремительного роста доллара, данные на 28.03.2023
Аналитики еще в прошлом году говорили, что такой низкий курс доллара не выгоден ни для кого, в том числе для российской экономики, так как федеральный бюджет РФ рассчитан исходя их курса 85 рублей к доллару. Эксперты утверждали, что совсем скоро ситуация изменится. И действительно, в феврале 2023 г. американская валюта устремилась вверх.
Для кого-то такие изменения стали настоящей неожиданностью, а кто-то был готов к подобным коррективам. Главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Егор Жильников назвал основную причину роста доллара. По его словам, во всем виноват низкая активность экспортеров на международном рынке.
Еще один фактор, который способствует его укреплению – его упрочнению по отношению к другим международным валютам стран с развивающейся экономикой.
В свою очередь, руководитель отдела альтернативных инвестиций УК «Первая» Евгений Линчик главные катализаторы падения рубля:
-
дефицит бюджета;
-
сократившийся баланс счета текущих операций;
-
ожидание новых санкций.
Какие последствия для россиян принесет ослабление рубля весной 2023 года
С одной стороны, ослабление российской валюты оказывается на руку для бюджета нашей страны. Ведь при конвертации валюты получается больше рублей.
С другой — ослабление рубля может вызвать рост цен на потребительские товары.
По мнению экспертов, комфортный для бюджета и обычных граждан курс доллара — это в районе 80 рублей. В таком случае бюджет активно наполняется, а инфляция не наступает.
Если же курс доллара пойдет выше, то возникнет инфляционное давление. Здесь остается только надеяться на Центробанк РФ, который попытается сдержать рубль на определенном уровне, чтобы он не упал ниже.
Тем не менее, уже сейчас реальные доходы россиян не растут. А падение рубля до 90-100 за доллар может привести к тому, что цены на товары, особенно импортные, заметно вырастут. В таком случае российским граждан придется либо ограничивать себя в потреблении, либо покупать товары дешевле, но хуже качеством.
Последствия и перспективы ограничения доступа к рынку Форекс
Санкции и любые ограничения отразятся в первую очередь на рядовых трейдерах, которые ищут оптимальные условия трейдинга и разнообразие торговых инструментов. Иностранные компании, имеют хорошие перспективы и в дальнейшем продолжить оказывать свои услуги российским клиентам.
В 2020 году в странах Таможенного союза планируется объединение экономического законодательства. Для предоставления услуг на территории стран Таможенного союза, будет необходимо получить лицензию в одной из стран входящих в союз. На данный момент, наиболее лояльные и благоприятные условия для получения лицензии созданы в Республике Беларусь.
Это значит, что все заблокированные брокеры снова вернутся на территорию России. Звучит фантастически, однако подобная система вошла в практику на территории Евросоюза.
Европейские брокеры получают лицензию в одной из стран ЕС (обычно Кипр) и законно оказывают свои услуги в других странах. Современные тенденции развития финансовой системы предполагают разработку от контролирующих органов более надежных механизмов контроля.
Центробанк отметил, что в 2022 году российская экономика вступила в фазу структурной перестройки из-за введения беспрецедентных внешних торговых и финансовых ограничений. Поэтому задача государства — создать условия, чтобы перестройка экономики прошла максимально эффективно, и ограничить спад экономической активности, не создавая рисков для макроэкономической стабильности.
Отметим, что в 2022 году ежегодный стратегический документ — Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики — ЦБ опубликовал даже несколько раньше обычного, чтобы более развернуто представить компаниям и населению прогноз развития российской экономики. Ведь это даёт гражданам и бизнесу более определенные ориентиры для принятия экономических решений.
Курс будет плавающим, ДКП будет таргетировать инфляцию
Чтобы воздействие ДКП на экономику было эффективным, Банк России будет и дальше следовать стратегии плавающего валютного курса. Курс рубля определяется преимущественно спросом и предложением экспортёров и импортёров на валютном рынке. Меры по контролю за движением капитала призваны поддерживать стабильность финансового сектора. Банк России продолжит их постепенное смягчение.
В то же время ЦБ подчёркивает, что защита и обеспечение устойчивости рубля — основная функция регулятора в соответствии с Конституцией РФ. Однако Банк России не намерен устанавливать каких-либо целевых ориентиров и ограничений по уровню курса или темпам его изменения и не намерен проводить операции с иностранной валютой с целью влияния на динамику курса. Плавающий курс — основа эффективной реализации ДКП в рамках стратегии таргетирования инфляции.
Ранее ЦБ уже объяснял, если регулировать валютный курс, то процентные ставки в России вследствие арбитража вынуждены следовать за глобальными процентными ставками. Следовательно, ставки будут зависеть от внешних условий, а не от потребностей российской экономики. Если же таргетировать инфляцию, что и намерен продолжать делать ЦБ, сохраняется возможность устанавливать ставки вне зависимости от внешних условий, необходимые для обеспечения ценовой стабильности в РФ.
Анализ Современного Состояния Валютного Рынка России
Естественно, риски скачков курса усугубятся. Не исключено, что производители и реализаторы товаров и услуг будут закладывать их в стоимость продуктов. К примеру, туристические путевки, которые резервируются за несколько месяцев до поездки, подорожают. Риски будут очень остро отражаться на производствах, занимающихся крупноузловой или мелкой сборкой продукции на основе импортных комплектующих. А то, что в первые месяцы «свободы валютный рынок России может быть очень нестабильным, достаточно вероятно.
Это может стать причиной лихорадки реальных секторов экономики в случае резкого изменения стоимости рубля, в особенности при работе по долгосрочным контрактам. Но с 2015 ЦБ вообще планирует не предпринимать ничего, чтобы удерживать рубль. Можно сказать, что этим летом мы примерно увидели, как это будет. Хотя только в августе коридор целых пять раз корректировался, но меры против плавающего курса не предпринимались. Конечно, имеется опасность спекуляций, в результате которых валютный рынок России может быть обрушен.
Думается, что этот вариант в ЦБ предусмотрен, и, в крайнем случае, он сумеет отреагировать адекватно. Пока четкий план перехода к новой стратегии не обнародован, известно лишь, что никаких потрясений не предвидится, будет выстраиваться плавная либерализация. Согласно подготовленному Центробанком проекту основных направлений финансовой политики на 2014-16 годы, курс рубля полностью будет определяться валютным рынком. И никакие регулирующие этот процесс мероприятия предприниматься не будут – как сложится, так сложится.
Многие эксперты отмечают, что Центробанк держит ситуацию под контролем. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, в свою очередь, заявляет об отсутствии причин для резкой девальвации, по ее словам, она просто невозможна. Того же мнения придерживается и Алексей Улюкаев (Минэкономразвития). Антон Силуанов уверен в относительной стабильности рублевого курса.
Он утверждает, что валютный рынок России в ближайшие месяцы лихорадить не будет точно, и для смены курсовой политики оснований не имеется. Рубль сегодня достаточно устойчив, а ситуация, наблюдавшаяся летом, была не признаком слабости, а естественным колебанием рубля.
Банковские сложности: смена владельцев банков, убытки
Банковский рынок в 2022 году, без сомнения, пережил беспрецедентные проблемы. Представители отрасли попали в санкционные списки, активы были заморожены, крупные иностранные компании уходили из России, вкладчики паниковали.
Санкции и отношение к специальной военной операции ударило по банкам, активно работающим в розничном секторе. Целый ряд фининститутов сменил собственников. Наиболее громко — банк «Тинькофф», основатель которого Олег Тиньков давно и, видимо, бесповоротно уехал из России, а в 2022 году продал банк «за копейки» (по оценкам, примерно $300 млн, — прим. ред.) владельцу «Норникеля» Владимиру Потанину. Сменились владельцы «Росбанка» и «Хоум Кредита».
Почти четверть банковской системы РФ (82 банка) понесла убытки в 2022 году, причем речь идет преимущественно о крупных банках, сообщил президент Ассоциации российских банков (АРБ) Гарегин Тосунян со ссылкой на данные ЦБ на конференции «Региональные банки и экономика страны в текущих условиях: возможности и риски». Объем реструктурированных ссуд, а также объемы заблокированных активов в банках могут потребовать докапитализации значительного числа кредитных организаций, подчеркнул Тосунян.
По данным ЦБ России, только за февраль—октябрь 2022 года банки уже реструктурировали 17,9% своего корпоративного кредитного портфеля, что превышает запас капитала банковского сектора на 1 февраля 2022 года (6,6 трлн рублей) на 31,8%. С февраля по октябрь объем кредитов, реструктурированных 18 крупнейшими банками, превысил 10,15 трлн рублей (85,7% этой суммы — кредиты корпоративных заемщиков, 8,7 трлн рублей).